中泰证券：晨光股份（603899）-科力普高速增长，传统业务修复改善

晨光股份(603899)事件：公司发布2021年报。2021年公司实现营收176.07亿元，同增34.02%；实现归母净利15.18亿元，同增26.55%；实现扣非净利润13.50亿元，同增22.38%。单季度看，Q1-Q4公司分别实现营收38.12/38.74/44.65/54.46亿元，分别同比增长82.96%/44.68%/18.25%/18.61%；Q1-Q4分别实现归母净利润3.28/3.38/4.51/4.01亿元，分别同比增长42.5%/44.34%/0.57%/16.92%。业务结构影响表观利润率，降费提效成果显著。1）盈利能力方面，2021年公司实现毛利率23.21%（-2.15pct.），实现归母净利率8.62%（-0.93pct.），其中21Q4单季度毛利率21.11%（-1.05pct.），实现归母净利率7.34%（-0.1pct.）。利润率略有下滑，主要系毛利率相对较低的晨光科力普占比提升所致。2）期间费用方面，2021年销售费用率7.94%（-0.46pct.）;管理费用率5.30%（-0.36pct.），研发费用率1.07%（-0.15pct.）;财务费用