东方财富证券：金山办公（688111）-2021年报点评：合同负债优异，双轮驱动增长

金山办公(688111)【投资要点】公司发布2021年报，2021年实现营收32.80亿元，同比增长45.07%。全年实现归母净利润10.41亿元，同比增长18.57%，符合预期。实现扣非净利润8.40亿元，同比增长37.32%；经营性净现金流为18.64亿元，同比增长23.10%。21Q4单季度实现营收9.08亿元，环比+12.45%，同比+19.79%；Q4单季度归母净利润和扣非净利润分别为1.93亿元和1.38亿元。个人办公服务订阅业务稳定增长，长期限付费用户比例增加。2021年国内个人办公服务订阅业务实现收入14.65亿元，同比增长44.20%。截至2021年12月31日，公司主要产品月活设备数为5.44亿，同比增长14.05%。其中WPSofficePC版月活设备数为2.19亿（+15.87%），移动版月活设备数为3.21亿（+13.83%），公司其他产品如金山词霸等月活设备数接近500万。截至年末，公司累计年度付费个人用户数达2537万，同比增长29.31%。下半年公司加强用户运营，引导用户使用付费功能，推动付费用户向长期转化，同时推出面向企业C端用户的功能产品。截至202