国信证券：交通银行（601328）-2021年报点评：业绩稳健增长，拨备覆盖率不断回升

交通银行(601328)核心观点2021年业绩符合预期，增速稳中有升。2021全年营收2694亿元，同比增长9.4%，增速较前三季度回升1.5个百分点，主要是其他非息收入贡献;全年PPOP同比增长9.5%，增速较前三季度回落1.8个百分点，主要是基数因素导致成本收入比上升；全年归母净利润876亿元，同比增长11.9%，全年归母净利润两年平均增长6.5%，较前三季度回升3.1个百分点。2021年加权ROE10.8%，同比回升0.4个百分点。资产规模稳健扩张。2021年总资产同比增长9.1%至11.67万亿元，增速比前期略有回升，但基本保持在行业平均水平附近。其中存款同比增长6.5%至7.04万亿元，贷款同比增长12.2%至6.56万亿元；年末核心一级资本充足率10.62%，较三季末基本持平。净息差保持稳定。公司全年日均净息差1.56%，同比降低1bp，基本持平；考虑免税因素后的净息差为1.77%，同比亦持平。从单季净息差来看，近几个季度的净息差基本在1.55%左右，变化不大。其中全年贷款收益率同比降低22bps，存款付息率下降10bps，存贷利差有所收窄，公司净息差保持稳定主要得益于同业