国信证券：中国移动（600941）-加快数字化转型，ROE逐步回升

中国移动(600941)核心观点2021年收入利润稳步增长。公司21年实现营收8483亿元（+10.4%），归母净利润1159亿元（+7.5%）。其中21Q4营收1998亿元（+3.1%），归母净利润289.8亿元（+10.3%）。业绩符合预期。收入端：（1）移动业务实现回升，5G业务价值提升。公司21年移动用户达9.57亿户，净增1497万户，其中5G用户达3.87亿户，净增2.2亿户（+134%），规模保持行业领先。5GARPU值82.8元拉动移动ARPU值达48.8元（+3.0%），移动用户数与ARPU值同比均实现回升。（2）家庭宽带规模价值双提升。家庭宽带用户达到2.18亿户，净增2588万户，宽带综合业务ARPU值39.8元（+5.6%），家庭宽带大幅增长得益于千兆网络和智慧家庭拓展成效显著。（3）业务创新动能强劲，移动云表现抢眼。公司数字化转型收入1594亿元（+26.3%）。其中移动云收入242亿元（+114%），公有云排名业界前七，私有云排名第五。DICT收入623亿元（+43.2%），为主营业务增长贡献2.7pp。成本端：从5G逐步转向云建设，成本管控良好。公司21年