国信证券：金禾实业（002597）-2021年业绩同比高增，政策助推三氯蔗糖景气攀升

金禾实业(002597)核心观点三氯蔗糖新增产能，2021年业绩大幅提升。公司发布2021年年度报告，2021全年实现营业收入58.45亿元，同比增长59.44%；实现归母净利润11.77亿元，同比增长63.82%。四季度单季度实现营业收入18.26亿元，同比增长91.39%；实现归母净利润4.64亿元，同比增长150.06%。公司基本每股收益2.1元/股。报告期内，公司5000吨/年三氯蔗糖项目建成投产，公司定远生产基地-循环经济产业园一期项目中4500吨/年佳乐麝香溶液、1000吨/年呋喃铵盐项目投产，氯化亚砜二期已开工建设，目前主体工程已基本建设完成。公司5000吨/年甲乙基麦芽酚项目已经建成进入试生产状态，各项指标基本达到预期，将尽快推进该项目全面达产、达标。另外公司还规划了3万吨DMF项目，目前处于审批工作推进过程中，项目建成后将进一步削减原料成本波动对公司产品成本的影响，利用产业链一体化优势稳定公司盈利能力。政策约束新增产能，三氯蔗糖维持高价。目前全球三氯蔗糖产能2.73万吨，国内产能为2.38万吨。正常排产企业包括金禾实业、康宝生化、三和维信、科宏生物和河北速可乐士，产能