安信证券：腾远钴业（301219）-高速成长的铜钴冶炼企业

腾远钴业(301219)布局刚果（金），具备铜钴原料供应优势。公司产品的主要原料为铜钴矿和钴中间品，公司在供应端的优势为：1）公司在刚果（金）设厂，具有铜钴资源渠道优势。刚果（金）钴资源丰富，储量占全球50%左右，钴供应量占比超全球70%。2016年公司在刚果（金）设立刚果腾远，作为刚果（金）的原料采购基地、资源开发基地和产品初加工基地。此外，目前刚果腾远已取得两项探矿权和一项采矿权，此外还与GICCSARL合作开发勘探矿产，以进一步稳定公司原料供应、降低矿石采购成本。未来，公司将进一步向上游矿山勘探、开采延伸，加快资源端开发，完善公司全产业链布局；2）供应商资源优质。公司与嘉能可、中铁资源、万宝矿业等矿业公司、大型贸易商建立了良好的合作关系，获得较为稳定可靠的铜钴原料来源；3）开发多样性钴资源回收技术。将铜矿伴生的低品位钴、低品位钴矿、次级中间品等资源进行低成本的回收利用，制造出高质量的钴中间品。以钴铜冶炼为核心，产品市占率居国内前列。1）钴铜产能加速扩张，市占率有望进一步提升：公司当前共拥有钴盐产能0.65万吨、电积铜产能2.3万吨、刚果（金）钴中间品产能0.4万吨钴。2020年度