国信证券：方大特钢（600507）-高分红回报股东，员工持股激励人才

方大特钢(600507)核心观点受益行业红利，业绩再度提升。2021年公司实现营收216.79亿元，同比增长30.59%，归母净利润27.32亿元，同比增长27.65%。其中四季度单季，面对原料价格上涨的不利影响，业绩小幅下滑，实现营收56.88亿元，环比下降7.12%，归母净利润5.90亿元，环比下降11.13%。量减价增，毛利率小幅下滑。2021年公司钢铁产品销量442.08万吨，同比下降0.33%，主要因一季度产销量较低；铁精粉销量53.64万吨，同比下降23.97%，四季度基本无外销。从价格来看，钢铁产品平均售价4735.62元/吨，同比增长31.66%，铁精粉均价1245.24元/吨，同比增长51.25%。因原料价格大幅上涨，公司钢铁产品毛利率小幅下滑2.71个百分点至18.12%。成本挖潜，吨钢费用持续降低。近年来，公司深挖潜力，持续降本，吨钢期间费用、吨钢折旧等方面处于行业低位，为公司铸就成本护城河。2021年，公司钢铁业务生产环节吨钢折旧为10.98元/吨，同比下降12.37%；公司财务费用长期为负，2021年吨钢期间费用为144.40元/吨，同比下降0.59%。股权激