中泰证券：详解招商银行2021年报：基本面稳健优异，大财富管理优势凸显

招商银行(600036)财报综述：1、公司业绩增速维持向上的趋势，增长亮眼：全年营收同比增13.9%、PPOP同比增14.4%、净利润同比增23.2%。净利息收入同比增10.2%，量价齐升。净非息收入平稳在20.7%，其中手续费稳增18.8%，其他非息增20.7%。净利润实现同比23.2%的高增速：资产质量优异，拨备反哺利润。2、净利息收入环比+3.9%：规模扩张，息差延续上行趋势。净息差的环比上升1bp至2.48%，主要是资产端增速扩张带来的，资产端收益率和负债端成本保持平稳；贷款利率企稳。3、净非息收入同比增长20.7%，增速维持在高位（1-3Q21同比+21.6%），净手续费和净其他非息收入均维持稳定高增长。净手续费同比增长18.8%（VS前3季度累积同比+19.7%），在大财富管理价值循环链的带动下，集团管理客户总资产保持较快增长，并带动投资管理、资产托管、投资银行等业务同步运转，财富管理收入、资产管理收入、托管费收入实现多点开花。4、资产质量保持在稳健优异的水平：对公端这几年转型战略大客户卓有成效，基本成为公司对公端资产质量的压舱石，战略客户贷款占比对公贷款接近60%。零售端