国信证券：中材科技（002080）-深度布局优质赛道，多业务全面推进

中材科技(002080)核心观点Q4略有承压，全年业绩符合预期。2021公司实现营收202.95亿元，因并购中材金晶影响，调整后同比+7.58%，归母净利润33.73亿元，调整后同比+65.4%，扣非归母净利润25.73亿元，调整后同比+42.52%，符合此前业绩预告，EPS为2.01元/股；Q4单季实现营收58.19亿元，同比+0.48%，归母净利润7.26亿元，同比+44.06%，扣非归母净利润3.8亿元，同比-3.39%。玻纤量价齐升，产品结构持续优化。受益下游需求旺盛，玻纤高景气延续，叠加产能投放和产品结构优化，销量和盈利创历史新高；2021年累计销售玻纤及制品111万吨，同比+4.4%，实现收入87.51亿元，同比+27.75%，毛利率42.7%，同比+11.9pct。2022年需求仍有支撑，预计粗纱价格有望高位维稳，电子纱下行空间有限有望企稳，公司作为玻纤龙头企业之一，年产能已达120万吨，其中满莊F09线9万吨高强高模玻纤和邹城F06线6.5万吨细纱分别于9月和12月点火，将进一步贡献业绩增量。风电叶片阶段性承压，看好市占率持续提升。受风电整机招标价格大幅下降以及原材料价