首创证券：思瑞浦（688536）-新产品新领域持续拓宽，研发团队扩容奠定成长基石

思瑞浦(688536)电源管理芯片大幅增长，收入结构趋于均衡。2021年公司实现收入13.26亿元，同比+134.06%；实现归母净利润4.44亿元，同比+141.32%。其中，电源管理芯片实现收入2.98亿元，同比+1276.27%，占收入比由2020年的3.83%，快速提升至22.49%；信号链产品实现收入10.28亿元，同比+88.63%，占收入比重为77.51%。信号链产品毛利率稳中有升，电源管理芯片毛利率大幅提升。2021年公司综合毛利率为60.53%，同比-0.70pct，主要系电源管理产品占比大幅提升所致。其中，信号链产品毛利率为63.48%，同比+0.98pct；电源管理产品毛利率为50.37%，同比+21.13pct，主要由于电源管理芯片新产品的陆续推出及部分高性能产品销量增加，带动了电源管理产品毛利率的提高。新品类持续推出，产品布局逐渐完善。2021年公司新增产品型号400余款，累计型号超过1600个，逐步形成信号链与电源双轮驱动格局。信号链产品方面，闭环霍尔电流检测、高精密数模转换器及CAN接口等信号链新产品实现量产，多项产品性能比肩国际友商；电源管理芯片产品方面