国信证券：中国核电（601985）-多重提升业绩实现开门红，1-2月净利润同比增长约50%

中国核电(601985)业绩实现开门红，1-2月净利润同比增长约50%。公司公告，2022年1至2月，各机组运行状态良好，公司实现营业总收入109亿元左右，同比增长27%左右；实现归属于上市公司股东的净利润16亿元左右，同比增长50%左右。归母净利润增量约5.3亿元，预计主要来自于核电装机业绩释放、电价上浮及新增新能源投运。2021年核电机组田湾6号（1.11GW）、福清5号(1.16GW)分别于2021年2月及6月投产，我们预计两台机组可贡献利润增量的约30%；2021年新能源装机增长3.6GW以上，考虑到2021年末并网装机或未实现满发，预计1至2月贡献利润增量约20%。此外45%以上贡献预计来自江苏、浙江、福建等地核电电价同比上涨。而核电大修费用等同比抑或有一定减少。毛利率及净利率预计有明显提升。根据披露数据，考虑到核电站权益装机约50%的权益装机，我们将归母净利润/营业收入指标对比，2019-2021年一季度公司归母净利润/营业收入分别约为12.9%、9.7%、13.0%，此外毛利率在43%至46%的范围内。而2022年1-2月公司归母净利润/营业收入高达14.7%。预计公司期