安信证券：江航装备（688586）-2021全年扣非净利润增长28%，在手订单充裕来年高增可期

江航装备(688586)事件：2022年3月14日晚，公司发布2021年年报，全年实现营收9.53亿元（+14.72%），归母净利润2.31亿元（+19.23%），扣非归母净利润2.01亿元（+27.70%）；其中Q4实现营收2.29亿元（-12.73%），归母净利润0.33亿元（-7.49%）；合同负债达3.79亿，较上季度末增长66.23%。点评：1）全年营收实现较好增长，持续高研发投入保证盈利能力持续提升。收入端：2021全年公司实现营收9.53亿元，同比增长14.72%，高于集团增速，主要系公司加强市场开发拓展，挖掘潜在客户，收入规模扩大，各业务板块收入均有增长；其中航空业务实现收入5.99亿元，同比增长18.92%，占营业收入62.85%，营收占比较2020年进一步提升，公司航空产品配套所有在研、在役军机以及部分民机,当前航空装备加速换装列装，公司享受量和配套价值量的双重提升，未来增长确定性高；全年特种制冷业务实现收入2.32亿元，同比增长11.37%，占营业收入24.30%，主要系特种制冷业务跟踪主机厂所“十四五”在研、预研项目，夯基础、强管理、扬长项、补短板，加强对海军主