中泰证券：中航重机：业绩增长持续超预期，盈利能力持续提升

中航重机(600765)事件：公司3月14日发布2021年报。2021年，公司实现营业收入87.90亿元，同比增长31.23%，实现归母净利润8.91亿元，同比增长159.05%，实现扣非归母净利润7.24亿元，同比增长166.60%。基本每股收益0.89元/股，同比增长140.54%；加权平均净资产收益率11.05%，同比增长5.58pct。营收稳步增长，净利润增长持续超预期。收入端，锻铸板块实现收入66.99亿元，同比增长34.49%，其中，航空业务实现收入57.31亿元，同比增长37.02%，非航空业务实现收入9.68亿元，同比增长20.95%；液压环控板块实现收入20.91亿元，同比增长21.78%，其中，液压业务实现收入9.06亿元，同比增长10.35%，热交换器业务实现收入11.67亿元，同比增长32.61%。利润端，公司实现归母净利润8.91亿元，同比增长159.05%，一方面，公司营业收入同比大幅增长、毛利率稳步提升，另一方面，子公司力源公司出售力源液压57.55%的股权，合并报表利润增厚1.40亿元。盈利能力持续提升，费用管控能力显著向好。2021年，综合毛利率为28