首创证券：公牛集团（603195）-公司简评报告：Q4收入增速回暖，原料成本扰动下利润端承压

公牛集团(603195)事件：公司发布2021年业绩快报，报告期内实现营业收入124.22亿元，同比+23.59%；实现归母净利润28.13亿元，同比+21.59%；实现扣非后归母净利润26.72亿元，同比+20.27%；基本每股收益为4.69元/股，同比+20.57%。点评：各业务板块持续精进，Q4收入增速环比Q3回升。公司传统核心业务转换器及墙开护城河日益深厚，增长态势稳定。同时，公司精准把握新能源及智能生态两大赛道业务机会，积极开拓新能源充电枪/桩、智能锁、智能晾衣机等新品类，为公司收入增长提供强劲动能。从单季情况来看，公司Q4单季实现营业收入34.09亿元，同比+17.39%，单季收入创公司过往新高，且单季收入增速环比Q3（+5.08%）显著回暖。我们认为公司新能源充电枪/桩及智能业务产品等新品类陆续上市放量，帮助公司实现优异单季收入表现。原料价格持续高位运行致使套期保值效果减弱，盈利能力短期承压。从公司单季利润端情况看，公司Q4单季实现归母净利润6.07亿元，同比-15.05%；单季实现扣非后归母净利润5.76亿元，同比-14.20%，单季扣非后归母净利率环比Q3下滑7.37