国信证券：思瑞浦（688536）-收入结构渐趋均衡，首颗车规芯片量产供货

思瑞浦(688536)4Q21收入创季度新高，2021年归母净利润增长141%。公司2021全年营收13.26亿元（YoY134%），归母净利润4.44亿元（YoY141%），扣非归母净利润3.69亿元（YoY120%）。其中4Q21营收4.35亿元（YoY290%,QoQ7.06%），创季度新高，归母净利润1.32亿元（YoY528%，QoQ-16.01%）。从盈利能力看，公司信号链产品毛利率提高0.98pct至63.48%，电源管理产品毛利率提高21.13pct至50.37%，由于电源管理产品收入占比提高，公司整体毛利率下降0.70pct至60.53%；净利率提高1.01pct至33.45%。2021年公司加大研发投入至3.01亿元（YoY146%），研发费率提高1.07pct至22.70%。收入结构渐趋均衡，产品应用领域不断扩宽。分产品来看，2021信号链产品继续保持稳健增长，实现收入10.28亿元（YoY88.63%），占比由96.17%降至77.51%；电源管理产品实现收入2.98亿元（YoY1276%），占比由3.83%升至22.49%，主要是由于电源管理产品线下的线性电源