中国银河：得邦照明（603303）-聚焦车载业务、营收高增长

得邦照明(603303)核心观点：事件：得邦照明发布2021年年报。2021年公司实现营业收入52.73亿元，同比增长16.98%；实现归母净利润3.28亿元，同比下降4.21%。剔除拆分工程塑料并购上海良勤的影响，公司同口径营业收入增长28.3%，净利润增长10.5%。营收高速增长，车载业务表现较好。2021年公司营业收入同比增长16.98%，主要原因为公司照明应用产品及其他实现高增长。2021年公司照明应用产品及其他营业收入为48.58亿元，同比增长36.69%，我们认为原因主要有两个方面。1）公司通用照明类产品销售增加。报告期内，公司通用照明（自制）和通用照明（外购）销售量同比增加了26.96%和26.54%。2）公司车载业务表现较好。2021年3月份公司收购上海良勤和武汉良信鹏为公司车载业务提供了新的营收点，报告期内两家公司的营收分别为9272.67万元和5758.26万元。2021年车载业务板块实现营业收入2.81亿元，增长191.53%。公司照明工程施工和工程塑料营收分别为2.75和1.32亿元，同比下降了19.97%和77.87%，其中工程塑料营收下降的主要原因为公司剥离