开源证券：煤炭开采行业周报：动力煤延续涨势&焦煤底部反弹，煤炭可顺势布局

投资逻辑：动力煤延续涨势&焦煤底部反弹，煤炭可顺势布局本周（2023.6.26-6.30，下同）国内秦港Q5500动力煤平仓价830元/吨，本周价格先回调至808元/吨之后，煤价又开启反弹态势。我们认为经过6月份贸易商甩货导致的价格急跌之后，煤价底部已得到验证，而且我们也曾提出709-770元会是煤价底部的确认区域，逻辑主要是基于以下几个方面：一是709元是年度长协6月的参考价，770元是年度长协区间的上限，跌至此区间电厂将更多的采购现货而减少长协；二是近年来动力煤到环渤海港口的完全成本平均值已大幅提升，成本曲线的边际最高成本超过700元甚至800元，煤价逼近成本价将导致部分煤矿减产。考虑到恐慌情绪已充分释放，叠加本周海外天然气再度大涨有利于降低煤炭甩货意愿。基本面也出现改善：晋陕蒙422家开工率从5月均值84%下探至6月均值82%；电厂日耗在假期短暂下滑后再度大幅反弹，天气炎热仍旧是需求的重要支撑；本周三峡水库水位环比下跌0.88%，三峡水库出库流量在历史低位水平上仍环比下跌11.48%，表明当前水电出力并未出现明显改善。用电旺季叠加火力发电出力高增有望进一步带动电煤需求。非电煤的水