中泰证券：台华新材（603055）-高端差异化战略持续兑现，新项目顺利推进打开长期成长空间

台华新材(603055)公司发布2021年业绩快报，期内实现营收42.65亿元（+70.52%），实现归母净利润4.65亿元（+287.95%），扣非后归母净利润4.46亿元（+363.32%）。其中Q4单季度实现营收11.97亿元（+44.04%），归母净利润约0.87亿元（+220.48%），扣非后归母净利润0.88亿元（+293.76%）。差异化新产能放量下，全年业绩表现靓眼。期内公司12万吨差异化锦纶长丝逐步放量下，全年收入及盈利能力提升明显，2021年前三季度毛利率为26.44%（+2.05PCTs），净利率12.29%(+6.79%)。而在订单及产能饱满下，全年净利率（10.89%）环比前三季度有所下滑，主要因：1）往年Q4为淡季（2018-2020年Q4业绩小于0.3亿）；2）2021年利润大幅增长，预计奖金同比增幅较大；同时，公司优化库存结构、处理部分不良资产等因素也影响了当期利润。但全年较2020年仍提升明显（+6.33PCTs）。短期原油涨价影响有限，产能利用率仍维持高位。年初至今原材料PA6和PA66切片价格分别+3.9%/-13.4%，整体平稳，我们未来预计成本