天风证券：长海股份（300196）-盈利环比向上修复，看好中长期内生增长动能

长海股份(300196) 公司24Q1收入环比下降6.14%，我们预计主要系价格下滑较多所致。受益于海外补库需求，今年一季度玻纤及制品累计出口52.5万吨，同比+12.4%，海外需求持续向好。国内玻纤需求亦逐渐回暖，截止3月底行业库存为79.4万吨，环比/同比分别-12%/-1%，其中江苏省玻纤企业库存为6000吨，环比/同比分别-13%/-33%。价格方面，24Q1公司2400tex缠绕直接纱价格持续下滑，均价环比23Q4下滑6%达3046元/吨，同比下滑26%。今年3月底公司开始对旗下长海及天马不同品种玻纤产品的价格进行上调，4月以来价格持续提高，截止4月23日2400tex缠绕直接纱中间价达3450元/吨。公司以玻纤制品销售为主，价格韧性相对更强，截至24Q1末存货周转天数约49.01天，环比/同比分别+2.5/-4.7天，仍保持相对良性水平。公司现有3条池窑生产线在产，具备24万吨年产能，60万吨建设项目中一期15万吨一线预计于24年投产，二线也已动工，未来随着国内需求的逐步恢复以及海外补库需求的释放，公司业绩增长弹性仍较大。 费用率同比下降，盈利环比向上修复 24年Q1公司实