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天风证券:长海股份(300196)-盈利环比向上修复,看好中长期内生增长动能.pdf |
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长海股份(300196)
公司24Q1收入环比下降6.14%,我们预计主要系价格下滑较多所致。受益于海外补库需求,今年一季度玻纤及制品累计出口52.5万吨,同比+12.4%,海外需求持续向好。国内玻纤需求亦逐渐回暖,截止3月底行业库存为79.4万吨,环比/同比分别-12%/-1%,其中江苏省玻纤企业库存为6000吨,环比/同比分别-13%/-33%。价格方面,24Q1公司2400tex缠绕直接纱价格持续下滑,均价环比23Q4下滑6%达3046元/吨,同比下滑26%。今年3月底公司开始对旗下长海及天马不同品种玻纤产品的价格进行上调,4月以来价格持续提高,截止4月23日2400tex缠绕直接纱中间价达3450元/吨。公司以玻纤制品销售为主,价格韧性相对更强,截至24Q1末存货周转天数约49.01天,环比/同比分别+2.5/-4.7天,仍保持相对良性水平。公司现有3条池窑生产线在产,具备24万吨年产能,60万吨建设项目中一期15万吨一线预计于24年投产,二线也已动工,未来随着国内需求的逐步恢复以及海外补库需求的释放,公司业绩增长弹性仍较大。
费用率同比下降,盈利环比向上修复
24年Q1公司实
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