安信证券：圆通速递（600233）-1-2月件量、盈利均超预期，继续推荐

圆通速递(600233)事件：圆通速递公告称2022年1-2月，快递业务完成量22.97亿票，同比增长27.81%；实现归属于上市公司股东的净利润约5.45亿元，同比增长186.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约5.16亿元，同比增长207.45%。1-2月公司件量增速超预期，主要受益上游电商消费带动及行业格局集中、同行份额流出。根据公告，1-2月圆通件量增速达27.8%，剔除春节错期扰动，公司件量增速超预期。按照国家邮政局发展指数报告测算1-2月行业增速约19%，公司增速大幅领先行业平均水平。对于1-2月公司件量表现亮眼，我们认为主要原因有两点：1）上游电商消费良好，春节不打烊第二年培养了更多消费习惯，直播电商等新兴平台有效提振线上消费；2）行业其他企业件量溢出，比如我们调研发现极兔与百世的整合过程中存在客户流失现象，则份额会向头部企业进一步集中。1-2月单票快递盈利大幅提升至0.21元，超预期但也有其合理性，淡季不淡情况将出现。根据我们测算，2022年1-2月公司单票净利润达到0.24元，考虑剔除航空、货代业务后，单票快递净利润约0.21元。根据我们测算，公