安信证券：三花智控（002050）-汽零放量，收入高速增长

三花智控(002050)事件：三花智控公布2021年业绩快报与2022年1~2月经营数据。公司2021年实现收入159.7亿元，YoY+31.9%；实现业绩16.8亿元，YoY+15.0%。折算2021Q4单季度收入42.5亿元，YoY+20.9%；业绩3.9亿元，YoY+5.1%。三花2022年1~2月实现收入30.6亿元，YoY+40%；业绩2.9亿元，YoY+30%。我们判断，随着新能源汽车订单交付，三花未来业绩有望保持快速增长。公司收入快速增长：三花Q4单季度、2022年1~2月收入快速增长，分拆来看：1）新能源汽车业务放量，有力拉动了公司收入端增长。我们估计，2021Q4三花汽零业务收入约为14亿元，同比增速60%左右；2022年1~2月，三花汽零收入为11亿元左右，保持高速增长。2）家电主业平稳发展。以空调零部件为例，根据产业在线，2021Q4电子膨胀阀、截止阀、四通阀的行业内销量增速分别为17.2%/6.3%/17.6%、外销量增速分别为6.5%/20.4%/-4%。三花为行业龙头企业，Q4制冷配件业务保持良好增长。展望未来几个季度，我们分析，随着客户拓展、订单交付，三花