国投证券：乖宝宠物（301498）-Q2业绩持续高增，自主品牌表现优异

乖宝宠物(301498) 公司发布2024年半年度报告： （1）2024年上半年，公司实现营业收入24.27亿元/+17.48%，实现归母净利润3.08亿元/+49.92%，实现扣非归母净利润2.91亿元/+42.28%。 （2）2024第二季度，公司实现营业收入13.29亿元/+14.48%，实现归母净利润1.60亿元/+32.64%，实现扣非归母净利润1.53亿元/+26.83%。 毛利率大幅提升，盈利能力显著增强： （1）2024年上半年，公司毛利率42.05%/+7.84pcts，主要系品类结构优化所致，自有品牌以及主粮品类占比稳定提升；销售费用率19.03%/+3.47pcts，主要系直销占比提升，公司需要加大品牌宣传推广费用；管理费用率5.83%/+1.53pcts，主要系工资薪酬和咨询服务费用增加；研发费用率1.58%/-0.18pct，基本保持稳定，持续投入基础研发。综上，公司净利率12.71%/+2.75pcts，在降本增效下，公司盈利能力显著增强。 （2）2024年第二季度，毛利率42.80%/+8.59pcts；销售费用率20.45%/+3.97pcts；管理费用