国金证券：主要消费产业行业周报：开年社零稳健，服务消费占优

投资建议 开年社零稳健，服务消费占优。2024年1-2月，社会消费品零售总额同比增长5.5%，略超市场预期，显示出年初消费需求相对稳健，新中枢在5%左右。从结构上看，商品零售同比增长4.6%、餐饮收入同比增长12.5%，春节期间出行火热在数据上得到验证。1-2月服务零售额累计同比12.3%，显示出消费结构的变化。分行业看，通讯器材、烟酒、体育娱乐用品增速领先，分别录得+16.2%、+13.7%、+11.3%，其他可选品类则相对承压。 楼市继续承压，均价有所下行。2024年1-2月，商品住宅销售面积同比下滑24.8%，出现较大幅度调整，与居民新增中长期信贷数据相印证。相比过去，2021、2022全年累计同比分别-26.8%、-8.2%，后续走势仍需观察。从价格上看，2024年1-2月全国商品房销售均价约0.97万元/平方米，下行幅度较明显，已接近2020年同期水平。综合来看，以地产链为代表的经济旧动能今年依然可能通过收入效应、财富效应来抑制消费需求的增长。 基本面较平稳，坚守底部价值。本周公布大量消费相关数据，整体发出的信号就是“稳健”，并未出现进一步的下滑，或许预示着需求增速中枢调整陆