信达证券：盾安环境（002011）-格力收购稳步推进，业务协同大有可为

盾安环境(002011)事件：2022年1月14日，公司发布收购报告书，格力通过认购盾安精工所持公司股份和非公开发行股份的方式，将合计持有盾安环境4.10亿股股份，占总股本38.78%。收购已通过格力电器董事会和盾安控股金融机构债委会审核，本次转让尚需通过反垄断审查。点评：收购事项稳步推进，格力业务协同大有可为。格力层面尽调已完成，事项正在稳步推进。盾安与格力在商用、特种空调等业务存在同业竞争，格力承诺在收购五年内通过并购重组、资产处置、股权转让、业务经营委托、股权委托或将新业务机会赋予盾安环境及其控制的子公司等方式解决，即以有利于双方利益为原则，置入或置出。相同条件下，未来格力及下属企业若存在同业业务机会也将优先提供给盾安环境，加速公司制冷板块发展。经营拐点明确，坚定看好长期发展。本次股份转让和定增后，公司资产负债结构将有效改善。公司将与格力协同发展，提高公司制冷主业核心竞争力和行业地位；同时，通过格力的产业地位、资金、资源或有效提高公司新能源汽车热管理业务竞争能力，车用电子膨胀阀门槛高，未来有望沿袭家用制冷格局，形成三花、盾安国内双寡头垄断，盾安热管理产品线完善，热泵车型比例提升将