天风证券：招商银行（600036）-营收和业绩再创新高，Q4净息差环比提升

招商银行(600036)营收和业绩增速再创新高近日，公司发布2021年业绩快报：全年归母净利润同比+23.20%（前三季度同比+22.21%），营业收入同比+14.03%（前三季度同比+13.54%）。全年年化加权ROE16.94%（前三季度18.11%），同比+1.21pct。公司基本面稳扎稳打，延续了一贯的优秀表现。营收和业绩双双呈现两位数较快增长，增速分别创下近6年和近8年新高，并在已披露数据的股份行中分别位居第一和第三。公司业绩加速释放主要得益于净利息收入加速扩张，其中净息差贡献了主要力量。Q4净息差环比改善，资负结构双向优化根据测算，公司Q4单季净息差环比+4bp，已经连续两个季度上升。在Q4市场利率整体下行的情况下，我们判断公司主要依靠结构优化改善息差。资产端，公司可能延续了Q3的趋势，继续加大收益率相对较高的贷款投放。负债端，公司加大了低成本存款的吸收力度。这一点从Q4末公司总存款同比增速和占总负债的比例分别较Q3末+3.36pct和+1.49pct可见一斑。在揽储压力普遍存在的市场环境下，公司存款增速不降反升，且保持12.8%的较高水平，体现出公司优秀的客户基础和强大的