中航证券：培育钻石行业深度报告：一颗无需永流传，只争朝夕笑开颜

核心观点 钻石行业强势反转，供不应求景气度高涨。根据贝恩公司发布的《2021-2022全球钻石产业》，受疫情的影响，2020年钻石首饰销售额下降了14%，毛坯钻销售额下降了31%。2021年，受经济复苏影响，全球钻石珠宝零售总额约为840亿美元，同比增长29%，钻石行业强势反转，钻石毛坯和钻石成品销量大增，带动整个产业链利润率的增长，行业收入反弹超过疫情前的水平，产业链利润率快速回升。 天然钻石供需缺口扩大，培育钻石需求暴增。 全球天然钻石生产国主要为俄罗斯、澳大利亚和刚果等，受地缘政治、ESG评价标准、矿产采探等因素影响，天然钻石市场在中长期内都将面临供应缺口。根据贝恩数据，2017-2020，全球钻石产量从1.52亿克拉下降到1.11亿克拉，而2020年全球毛坯培育钻石产量0.07亿克拉，较2019年增长0.01亿克拉；培育钻渗透率为5.9%，较2019年增长1.8个百分点。2021年全球毛坯钻总产量预计1.16亿克拉，同比增加5%，但依然低于2019年20%左右；未来五年原石产量仅能以不超过2%的速度增长。截至2021年底，上游钻石总库存2900万克拉，接近历史低点。 22年3月