华西证券：捷成股份（300182）-影视版权壁垒高筑，超前布局元宇宙业态

捷成股份(300182)版权运营护城河已成，商业模式升级、行业生态重整公司拥有超50,000小时海量内容版权库，稳居影视版权行业龙头，随着片库的逐年积累，业务模式逐步升级，成长空间可期。公司近年来与华为、小米、移动咪咕等客户开启联合运营合作模式切入toC内容运营业务，同时率先投资联合多视频平台探索电影数字院线发行分账模式，引领电影行业变革；公司客户维度不断拓展，小米、华为等终端硬件厂商转向自建内容平台，未来超高清电视、新能源汽车智能座舱、VR设备市场规模的增长将进一步拉升版权需求。超前布局元宇宙，音视频业务步入新阶段公司具有深厚的音视频技术研发积淀，子公司世优科技深耕VR\AR赛道多年，持续探索元宇宙音视频技术发展可能。传统音视频技术周期逐步进入尾声，随着4k/8k超高清、VR、AR、XR等相关高新视频技术的应用，公司超前布局虚拟技术，探索虚拟版权运营、虚拟偶像等细分业务；超高清视频受十四五规划明确扶持，公司参与制定的国产三维声标准已进入最终审批环节。政策、行业多重利好，战投定增、股权激励持续推进《知识产权强国纲要》《电影产业十四五规划》《短视频内容审核细则》等政策文件显著利好公司影视