天风证券：戎美股份（301088）-线上领先女装品牌，供应链及企划优势显著

戎美股份(301088)依托互联网平台，打造单品牌、多品类运营模式公司自创立以来，始终专注于服装企划设计、供应链管理和销售业务，全面覆盖服装领域类目商品，坚持“戎美RUMERE”单品牌多品类运营模式，依托电子商务平台，凭借自主的企划设计能力、快速响应的产品供应链，在信息系统的支持下对顾客需求做出快速反应，并逐步形成品牌护城河。营收规模稳步增长，21Q1-3净利1.1亿同增34.8%。2017-20年公司营收自5.85亿增长至8.51亿元，21Q1-3营收5.48亿元（+12.5%），营收受天气、节日影响季节性明显。2017-2020年归母净利自0.70亿元增长至1.62亿元，21Q1-3达1.14亿元（+34.8%）。21Q1-3公司毛利率为47.8%（+2.7pct），净利率20.8%（+3.4pct）。公司系传统产业与新技术、新业态、新模式深度融合的良好范例依托线上渠道经营，具备业务模式优势。公司依托线上渠道，采用垂直化的销售模式，免去了中间环节，大幅降低商品的流通成本和信息的沟通成本，使得客户可以以相对低廉的价格购买到优质的产品。同时，依托互联网平台，凭借信息管理系统，公司可以完