国信证券：商贸零售行业2024年9月社零数据点评：九月社零同比增长3.2%，政策刺激效应有望逐步显现

事项： 统计局公布9月社零数据，1-9月，社会消费品零售总额35.4万亿，同比增长3.3%。单9月，社会消费品零售总额4.1万亿，同比增长3.2%。 国信零售观点：维持板块“优于大市”评级。9月社零整体稳步向好，内部细分行业表现延续分化。后续 来看，在当前密集的政策刺激措施推动下，消费行业基本面有望逐步回暖：一方面政策指向明确，着力促 进消费复苏，有望对行业基本面带来直接利好，另一方面核心龙头公司在近年来的调整下估值消化充分，有望在大盘反弹中实现快速修复。具体来看：1）美容护理：通过近两年的充分调整之后部分标的估值吸引力显现，头部国货凭借强产品力及全渠道布局能力有望全年继续展现强劲增长韧性，近期双十一大促表现有望形成基本面催化。推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份、润本股份、丸美股份等；2）跨境电商：海外消费需求仍处于相对高位，Q4也即将步入海外消费旺季，龙头企业通过精细化的运营布局，有望在行业锤炼中获取更高的市场份额。推荐：小商品城、安克创新、赛维时代等；3）黄金珠宝：短期金价波动对终端消费需求的释放存在扰动，但前期股价调整也已较为充分反映悲观基本面预期，而长期来看黄金品类保值+配饰的双重