天风证券：合成生物产业系列报告之中粮科技：从生物可降解材料产业角度看公司优势何在？

中粮科技(000930)1.中粮科技：国内玉米深加工龙头，立足生物科技前景广阔公司拥有700万吨以玉米为主的可再生原料深加工能力，目前主营以燃料乙醇为主的生物能源、以淀粉&淀粉糖为主的生物基食品原料及配料、以聚乳酸为主的生物可降解材料三大业务。2.未来三年，两大核心看点：一、生物可降解材料业务：吉林产业基地形成，加速公司转型升级1）PLA：聚乳酸是一种可完全降解的生物基材料，是传统石油基塑料的替代佳品。由于限塑力度再加强+“碳中和”时代来临，行业进入快速发展阶段。2020年我国PLA年产能约为10万吨，预计2025年将达100万吨以上。丙交酯是生产PLA关键原料，因生产难度大，我国目前产能尚不足需求的1/10，且难以进口，存在百万吨级缺口。中粮科技是我国率先掌握高品质丙交酯技术的企业之一，3万吨丙交酯产能预计2023年投产，届时将有望联合现有的3万吨PLA原料及制品产线共同贡献业绩。我们看好公司打通聚乳酸全产业链，有望率先成为我国行业的领军企业。2）PHA：聚羟基脂肪酸酯是一种新型高分子生物基材料，较PLA等其它可降解材料更易实现100%生物降解，可胜任大部分合成塑料的用途，是符合“碳