华西证券：第一创业（002797）-2021Q3：资管投资表现优异，资管占比行业领先

第一创业(002797)事件概述公司发布2021年三季报，前三季度营业收入24.2亿元、同比+16.5%，归母净利润6.3亿元、同比+11.7%；加权平均ROE为5.9%，同比降1.1pct。单三季度营业收入9.6亿元，同比+46.1%，归母净利润2.7亿元，同比98.5%。分析判断:资管收入占比高达27%，资管、自营贡献最大收入增量收入结构来看，证券自营业务占比最高，为33%，其次为资管业务占比27%，经纪业务占比15%，投行业务和股权投资业务占比均为8%，利息净收入、其他业务占比分别为5%和4%。从增量收入贡献度来看，证券自营业务收入贡献收入增量的81%；资管业务收入贡献47%；利息净收入、经纪业务与股权投资业务分别贡献10%、9%和3%，投行业务收入贡献为负。自营业务收入高增52%，投资收益率显著提升前三季度证券自营业务收入8.1亿元，同比+52%，公司投资资产规模略有缩减，但收益率显著提升，投资资产176亿元，同比-4.4%；年化投资收益率6.34%，同比增2.22pct；公司自营业务以绝对收益为目标，多策略组合投资，积极布局高景气度、盈利加速向好行业。资管收入同比+33%，控