国金证券：地素时尚（603587）-高基数下增速放缓，存货周转显著改善

地素时尚(603587)事件公司10月29日发布3Q21业绩，21年前三季度公司合计实现营收20.23亿元，同比增长23.89%，其中Q3单季度实现营收6.71（+3.65%）亿元；21年前三季度合计实现归母净利5.55亿元，同比增长16.99%，其中Q3单季度实现归母净利1.65（-6.52%）亿元，略低于此前预期。业绩点评疫情影响DA下滑，DZ、RA增长强劲。DA品牌前三季度实现收入11.41亿元（+20.25%），其中Q3单季度收入同比下降4.05%，主要系疫情、洪水等对高线城市影响较大所致。DZ前三季度实现收入7.21亿（+30%），其中Q3单季度收入逆势增长15.93%，主要得益于低线加盟渠道受疫情影响较小、积极发力抖音等新渠道冲淡疫情影响等。RA品牌维持强劲增长势头，前三季度同增205.54%，Q3单季度收入同增100%。直营受损，加盟稳健。3Q21线下直营/加盟渠道同比变动-3.47%/+9.41%，门店净增8家至1162家（直营/加盟分别-20/+28至352/805家），收入主要受同店增长驱动；线上在高基数下仍实现5.96%增长，新品牌“TheOtherDay”于9月