信达证券：有色金属周度报告：关注电解铝等供给端约束强化的金属

关注电解铝等供给端约束强化的金属。美国1月份CPI同比增长6.4%，为连续第7个月下降，但高于市场预期；PPI同比增长6%，连续第七个月放缓，但环比高于市场预期。通胀持续回落但强于市场预期，美联储进一步抬高利率区间的预期走强，美元指数反弹，金属价格短期承压。但短期扰动不改长期趋势，我们认为市场对此紧缩预期定价趋于充分，金属价格和企业估值随着国内经济持续回暖有望重回上升趋势，部分供给端约束强化的金属价格弹性更大，建议重点关注电解铝。供需两端阶段性改善，继续支撑铝价上行。本周SHFE铝价跌2.01%至18565元/吨。据百川盈孚，本周铝棒及铝板带箔开工率分别上升0.9、3.19个pct至44.19%、39.17%；新增电解铝复产产能1.5万吨/年，复产进度仍较为缓慢。本周美国1月CPI数据公布，虽继续下行但高于市场预期，市场紧缩预期渐强，压制金属价格。基本面来看，电解铝供需两端阶段性改善将继续支撑铝价上行：云南限电继续发酵，限电政策虽未落地，但考虑云南省冬季上游融雪来水不足、主力水库蓄水量持续下降等因素，省内电解铝产能限产可能性较大。考虑频繁启停电解槽一方面会加大电解槽的安全隐患，另一方面