安信证券：三只松鼠（300783）-电商企稳回升，零食店发力在即

三只松鼠(300783)事件：公司公布2023年半年报，23H1实现营收28.93亿元，同比-29.67%，归母净利润1.54亿元，同比+87.03%，扣非归母净利润0.73亿元，同比+203.18%。Q2营收降幅逐步收窄，线上企稳回升效果凸显23H1公司实现营收28.93亿元，同比-29.67%，其中23Q2实现营收9.93亿元，同比-3.12%。Q1降幅明显主因春节错期，Q2伴随电商调整运营策略效果逐步显现，整体降幅收窄，6月实现营收4.01亿元，同比+16.46%，逐月向好趋势明确。分渠道看，23H1线上实现营收22.68亿元，同比-14.73%，主因春节跨期及坚果礼年货节备货不足短期影响。公司实施品销合一策略，由店铺运营转向品类运营，传统电商降幅逐月收窄，并于6月恢复正增长，7月天猫旗舰店实现双位数增长。同时公司发力抖音渠道，23H1实现营收4.36亿，同比+28.61%，其中6月实现超300%增长，有力贡献电商增量。线下部分，公司以“高端性价比”为导向，重新构建门店体系，集中优化原有门店业态，截至6月末，投食店、联盟小店分别剩余1、316家，年初至今分别减少22、222家，2