东兴证券：生物股份（600201）-市场苗维持高速增长，盈利能力提升

生物股份(600201)事件：公司披露2021年三季报，公司2021前三季度实现营业收入13.38亿元，同比增长20.82%，实现归母净利润4.18亿元，同比增长41.55%。业绩维持快速增长，盈利能力提升。公司2021年前三季度实现营业收入同比增长20.82%，归母净利润同比增长41.55%；单三季度实现营业收入同比增长3.02%，归母净利润同比增长41.83%。前三季度加权平均资产收益率8.12%，相比去年同期提升1.90个百分点，盈利能力提升。从收入质量而言，公司现金收入占比稳定，经营性净现金流因为补贴收入下滑原因出现了一定下滑，公司整体资产状况和经营质量稳定良好。市场苗维持快速增长，猪用非口蹄疫疫苗占比提升。报告期内，下游生猪养殖行业经历了价格快速下跌和深度亏损，造成部分区域出现仔猪免疫程序缺失的情况，对行业需求造成了一定不利影响。公司深耕头部客户，KA和Top客户合计占比在2/3左右，头部客户的免疫规范性更高，存出栏仍维持增长。公司凭借自身过硬的产品力和技术服务，直销苗仍维持快速增长趋势。从产品品类上看，公司猪用非口蹄疫疫苗销售快速增长，市场份额和公司内收入占比提升，带来公司