国金证券：主要消费产业行业研究：客流恢复良好，关注预期波动

投资建议客流恢复良好，助力消费复苏。2022年底的防疫政策优化有效缓解了场景缺失对消费的影响，从微观数据上看客流已得到明显恢复，不再形成复苏的制约。一线城市平均拥堵指数本周录得1.8，达到疫情前水平。全国主要城市日均客运量接近7000万人次，为2020年以来最高值。尽管近期中疾控报告国内首次本土检出XBB.1.5，但目前风险相对可控，有待观察。北向资金退潮，板块分化显著。年初至今北向资金历史性大幅流入启动了春季躁动行情，乐观预期下周度资金净流入不断创新高，但年后开始北向资金开始退潮，2023年Week5/6/7北向资金流入大消费板块总额为73.1/15.8/49.1亿元，较1月下滑明显。行业间分化也较为显著，食品饮料、传媒、轻工始终得到看好，其他行业则转为净流出，北向资金流动对年初至今的板块涨跌幅也有较强解释力，数据真空期资金预期主导行情。预期主导行情，关注情绪波动。本周消费板块市场波动较大，周四开始出现明显回调，主因仍是复苏尚未得到验证前的预期波动，且22年底至今修复行情涨幅已较为可观，3月密集将是重要窗口期。短期建议关注市场波动风险，长期行业配置上优选业绩韧性强、估值合理的：1）白