西南证券：有色行业周报：云南铝减产扰动，铝价或迎上行驱动

行情回顾：本周沪深300指数收报4034.51,周跌1.75%。有色金属指数收报5019.45,周跌2.62%。本周有色金属各子板块，涨幅前三名：其他稀有小金属(+0.96%)、铜(+0.92%)、金属新材料Ⅲ(-1.49%)；涨幅后三名：铅锌(-2.80%)、稀土(-3.70%)、非金属新材料(-4.74%)。贵金属：美国CPI数据符合预期，零售销售数据保持韧性，市场重视海外软着陆的逻辑，美元指数短期或仍有反弹空间，对黄金价格形成压制，前期加息放缓的逻辑已经充分交易，向上的驱动或需等待降息预期的重启。长周期我们维持看好黄金板块，金价中枢仍有上行空间：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；全球央行增持黄金，战略配置地位提升。产量增长弹性大的企业将受益，主要标的赤峰黄金、银泰黄金。基本金属：国内金属的季节性累库进入尾声，内需复苏的预期短期难以证伪，美国零售数据保持韧性，软着陆预期增强提振美元指数，对基本金属影响相对温和。电解铝供应干扰再现，基本面夯实支撑价格，年内继续把握内需复苏的主