财信证券：招商银行（600036）-资产质量稳健，资本内生可持续

招商银行(600036) 投资要点： 招商银行发布2024年三季度报告：报告期内，本集团实现营业收入2527.09亿元，同比下降2.91%；实现归属于本行股东的净利润1131.84亿元，同比下降0.62%；实现净利息收入1572.98亿元，同比下降3.07%；实现非利息净收入954.11亿元，同比下降2.63%；年化后归属于本行股东的平均总资产收益率（ROAA）和年化后归属于本行普通股股东的平均净资产收益率（ROAE）分别为1.33%和15.38%，同比分别下降0.13和2.00个百分点。 净利息收入拆解：报告期内，公司实现净利息收入1572.98亿元，同比下降3.07%，在营业收入中占比为62.24%。净息差为拖累项。三季度末，公司净息差为1.99%，同比下降20bp。单季度来看，2024Q3净息差1.97%，环比2024Q2下降2bp。资产端，2024Q3生息资产平均收益率3.49%，环比Q2下降7个基点，其中，贷款收益率、投资收益率分别环比收窄5bp、6bp至3.91%、3.06%，预计受利率中枢下行、信贷需求放缓的影响，存拆放同业资产收益率环比收窄26bp至2.66%，主要受三