中邮证券：海星股份（603115）-电极箔龙头，拥抱新能源的大海星辰

海星股份(603115)投资要点深耕四十余年，国内电极箔行业引领者。海星股份主营业务为铝电解电容器用核心原材料电极箔（又称化成箔）的研发、生产和销售。铝电解电容器被广泛应用于消费电子、通讯、工业控制等领域，新能源、汽车电子等增长迅猛的新兴领域有望打开铝电解电容器市场空间。海星股份技术、规模优势明显，是国内极少数具备低、中、高压全系列电极箔箔生产能力的企业之一。扩产加速，2025年公司化成箔产能有望达到约6000万平方米。目前公司旗下有建设江苏南通，四川雅安，宁夏石嘴山三大生产基地，2019年公司募资约4.7亿元建设1100万平方米的化成箔等产能，建成后公司拥有2990万平方米的化成箔产能。2020年11月公司募资7.6亿元用于2820万平方米的腐蚀箔和1570万平方米的化成箔。2022年3月公司继续投资15亿元，在宁夏石嘴山建设约1900万平方米的化成箔。预计2025年公司化成箔产能有望达到6000万平方米，产能规模行业内保二争一。四川限电叠加消费电子行业下行，公司Q3业绩有所下滑。2022年前三季度公司实现营收13.18亿元，同比增长8.56%，归母净利润为1.87亿元，同比增长17