光大证券：小熊电器（002959）-2021年三季报点评：必选品类景气，盈利能力修复

小熊电器(002959)事件：公司发布2021年三季报：1-3Q21实现营收23.6亿元，YoY-5.3%，较19年同期变化+37.4%；归母净利润1.9亿元，YoY-41.3%，较19年同期变化+12.8%。其中3Q21实现营收7.3亿元，YoY-6.3%，较19年同期变化+37.3%；归母净利润0.5亿元，YoY-26.3%，较19年同期变化+25.3%。点评：必选品类景气度较高，公司聚焦单品+发力新兴渠道。分品类看，生意参谋线上数据显示，1-3Q21小熊品牌生活电器/厨房电器销售额同比+4%/-30%，其中3Q21销售额同比-19%/-23%，第三季度主销品类景气度依然承压，主因去年高基数+消费恢复速度较慢+提价抑制需求。今年公司聚焦单品，走精品化路线，更加注重必需品类，其中电热水壶/电饭煲类取得较好增长，1-3Q21销售额分别同比+71%/+42%；在巩固厨房小电优势的基础上，公司大力培育个护、生活、母婴等品类。分渠道看，1）线上：公司在抖音、拼多多等新兴渠道发力，通过自播自营方式逐步建立客户群，目前处于销量拉升阶段；2）线下：销售占比正在提升，通过礼品积分渠道与大客户保持友好