东兴证券：银行业跟踪：三季度营收增速放缓，资产质量总体稳健

周观点：三季度营收持续承压，拨备反哺净利润平稳增长。上周三季报进入密集披露期，已有26家上市银行披露三季报。从盈利情况来看，由于三季度规模增速放缓、净息差仍然承压收窄，大部分银行净利息收入增速环比上半年下滑，拖累营收增速放缓或降幅扩大；部分银行其他非息收入表现良好，对营收形成正向贡献，营收增速环比上升，如常熟银行。净利润增长保持相对平稳，依然有赖于拨备反哺。资产质量总体稳健，风险抵补能力仍然相对夯实。建议把握估值修复机会。当前板块估值仍处历史低位。压制估值的主要因素是息差收窄压力以及资产质量担忧。相关预期边际改善有望带动板块估值修复。①行业息差或已接近低点。9月信贷增量及结构均优，验证信贷需求正逐步改善。在信贷需求改善、贷款定价渐趋平稳、存款利率引导下调之下，息差有望筑底；考虑到存量按揭贷款利率调整以及贷款重定价的影响，息差或在明年1季度见底。②资产质量方面，市场担忧主要来自房地产、地方城投等相关信用风险暴露进而引发系统性风险。我们认为，当前房企融资以及地方化债政策积极出台，有望缓解相关担忧。且底线思维下，系统性风险或不大。此外，稳增长政策持续积极、经济逐步恢复对资产质量担忧亦有缓解作