财信证券：移远通信（603236）-三季度营收增幅扩大，费用端规模效应初显

移远通信(603236)投资要点：公司公布2021年三季报。报告期内公司实现营收74.76亿元，同比+77.66%，实现归母净利润2.37亿元，同比+89.53%。其中单季度2021Q3录得营收31.61亿元，同比+84.73%，环比+28.55%；录得归母净利润1.03亿元，同比+86.91%，环比+41.10%。Q3营收增速扩大，毛利率环比改善。公司2021Q3单季度营收与净利润均于历史最佳水平，得益于物联网应用场景的需求不断增加、公司全面的经销网络与产品组合，前三季度公司LTE、LPWA、车载和5G等各产品线营收均取得快速增长；2021Q3公司毛利率约为19.05%，环比提升1.98pct，在今年上游原材料涨价与供给的双重约束下，三季度毛利率环比改善，体现公司产品组合的优化与较顺畅的价格传导机制。费用端规模效应部分兑现，备货力度放缓。前三季度公司三费率为5.56%，较去年同期下降1.6pct，研发费用为7.38亿元，占营收比重的9.87%，同比下降0.52%，近年来前瞻性的研发投入逐步在营收端兑现，研发费用率有望稳中有降。截止三季度末，公司库存金额30.65亿元，在三季度营收高增