东兴证券：新洋丰（000902）-一体化产业链优势有望进一步增强

新洋丰(000902)新洋丰发布2021年3季报：公司1~3季度实现营业收入95.39亿元，YoY+15.73%，归母净利润10.51亿元，YoY+32.54%（调整后）。公司第3季度实现营业收入28.34亿元，YoY-1.02%，归母净利润3.51亿元，YoY+20.66%（调整后）。第3季度尿素等单质肥价格大幅上涨，下游经销商对复合肥补库存意愿较低，且天气原因导致秋季用肥需求推迟，公司第3季度磷酸一铵和常规复合肥销量同比下滑，但是搭配技术服务销售、且对原材料价格敏感度较低的新型肥销量和毛利率实现了大幅上涨，导致第3季度公司整体业绩较快增长。公司新型复合肥销量持续增长，未来市占率有望进一步提升。基于公司过去几年着力打造的多品牌矩阵、技术服务团队建设，公司新型复合肥业务近年来发展迅速，产品结构持续优化升级。目前公司新型复合肥销量占比由2016年的11.67%大幅提升至2020年的19.68%，我们预测2021年1~9月又进一步提升至25%左右。公司正在持续推进新型肥的产能扩张，其中30万吨专用肥项目已于今年4月投产、30万吨水溶肥项目已于今年7月投产，另有60万吨专用肥在建，公司新型肥