首创证券：居然之家（000785）-公司深度报告：数字化引领，“匠心”新零售

居然之家(000785)居然之家：数字化引领，龙头实力彰显。居然之家创立于1999年，发展至今，业务涵盖室内设计、装修、家居建材销售、智能家居、智慧物流、后家装服务以及百货商场、购物中心、生活超市等多种业态。2019年公司借壳武汉中商成功上市。公司在业内较早开启数字化转型，探索“新零售”业态，有望成为数字化时代家居行业第一产业服务平台。家居消费业态升级，数字化转型定乾坤。（1）全球：家居消费是占社会零售总额2%以上的大产业，结构上中国家居零售在全球中重要性日益加强，2019年中国地区室内成品家具零售规模占全球比重提升至16%。流量入口方面，当前全球室内家居产品主要销售渠道依旧是家居装饰装修等专业渠道，占比超过70%。住宅交付模式、文化差异等因素使得家居建材卖场领域易产生家得宝、劳氏等大企业，数字化转型升级助力家得宝后来居上。（2）中国：新房交付仍以毛坯房交付为主，家居家装产业主要面向C端消费者，家居产品消费流量入口分散。据Euromonitor，家居装饰装修等专业渠道我国室内家居产品零售比重接近70%。未来在标准化程度低、交付对人工依赖度较高的家居家装行业，单品类厂商或零售商在数据积累