开源证券：社会服务行业周报：南美/中东非潮玩渗透空间广阔，补贴收缩茶咖龙头强势增长

潮玩：2025Q3美泰/孩之宝经营逆风持续，南美/中东非潮玩渗透空间广阔 美泰/孩之宝：2025Q3美泰、孩之宝实现营收17.4/13.9亿美元，同比-5.9%/+8.3%，美国本土市场学前玩具市场收缩、老牌长内容IP声量下滑、零售商订单模式调整等多维因素叠加导致消费品业务表现欠佳，对比看具备深度用户运营空间的风火轮、万智牌系列展现相对长周期的销售韧性。中东非/南美市场：根据TheBrandTrends，发展中国家网友的自用玩具支出占可支配收入的比例，明显高于发达国家。2025年全球潮玩市场规模有望突破400亿美元，南美和中东非市场有望贡献增量。根据欧睿数据，预计2025年南美潮玩市场规模将达到41.4亿美元，同比增长10.1%；预计2025年中东非潮玩市场规模为18.9亿美元，同比增长14.0%。 餐饮：补贴收缩茶咖龙头强势增长，中餐老乡鸡表现突出 茶咖：受外卖补贴环比收缩影响，2025年9月茶咖行业整体增速略有放缓，但龙头持续引领向上。根据久谦数据，2025年1-9月蜜雪冰城净增门店7498家，古茗净增2562家，瑞幸净增5801家，幸运咖净增2684家。2025年9月蜜雪冰城店效