东兴证券：新坐标（603040）-Q3营收毛利率同比略降，新项目推进仍可期

新坐标(603040)近日，公司发布2023年三季报：报告期，公司实现营收14,978.88万元，同比下降1.8%，归母净利润4,111.09万元，同比下降12.0%。点评如下：Q3营收同比略降，环比有所提升。受整车行业竞争加剧影响，2023Q3公司营收同比略降。环比略有增长，增6.4%。公司主力产品为发动机气门传动组精密冷锻件，据公司2023年中报，公司是大众全球该类产品的核心供应商，获得上汽大众\一汽大众、欧洲大众、墨西哥大众和巴西大众项目定点，彰显了公司在精密冷锻领域的全球竞争力。大众体系外，公司还获得了比亚迪，长城汽车，商用车（如道依茨、全柴、玉柴、云内动力、MAN、Stellantis）等项目定点。我们认为，随着新项目定点落地、汽车混动化推进，公司现有气门组产品业务仍然有望维持增长。受汽车行业竞争加剧影响，2023Q3综合毛利率略降，但仍在50%以上：2023Q3综合毛利率为51.3%，略低于去年同期的52.1%，也低于2023Q2的54.3%。我们认为，环比下降相对较多，除了行业竞争因素以外，或与车企Q3因为高温假减少排产量有关。总体上，公司仍然维持了相对较高的毛利率水平。