中国银河：军工行业点评：中美关税升级，军工影响几何？

摘要： 事件：针对美方于4月2日单边加征"对等关税"，我国于4月4日宣布自4月10日起对美进口商品加征34%关税。美方随后进一步提出50%附加关税。此外，特朗普与国防部长拟提出1万亿美元国防预算提案，创历史新高。 军工装备产业链自主化程度极高，关税“避风港”属性凸显。过去两个五年规划期间，国内军工产业未雨绸缪，历经数轮国产化运动，当前产业链自主化程度极高，新装备的国产化率约100%。除了少数军民融合产业（如商业大飞机、商业航天、航天/空转包等）外，国内装备采购几乎不受美国关税影响。 商飞整机端：美国商飞竞争力弱化，国产大飞机遇战略发展期。 国内市场：假设进口自美国的飞机关税提高，将迫使航司调整飞机引进模式，短期可能优先通过租赁的方式替代购买，长期则会更倾向于订购空客或者国产飞机。波音在华市场份额面临显著收缩，空客及国产大飞机形成价格优势。 国际市场：鉴于航空制造业高度依赖跨国供应链，美国对全球加征关税的长期效应将导致波音面临持续成本压力，其全球市场竞争力或将显著弱化，行业竞争格局面临重塑。C919预计2025年获得欧盟适航认证，随着国产大飞机产能进入快速爬升阶段（中国商飞规划2029年