浙商证券：精工钢构2021年半年报点评：21H1净利润高增22.5%，“供给需求双轮驱动”逻辑升级

精工钢构(600496)21H1营收、归母净利润同比分别高增36.6%、22.5%营收端：公司21H1实现营收64.36亿元，同比高增36.56%.分季度看，公司21Q1/Q2营收27.59/36.77亿元，yoy+17.29%/+55.75%,其中Q2营收环比+33.30%。分业务看，随着前期已承接绍兴技师学院，杭州亚运棒（垒）球体育文化中心等大型EPC项目稳步推进，EPC业务营收占比稳步提升。2IH1，公司钢结构分包/EPC业务分别实现营收45.01/17.98亿元，占比分别69,94%/27.94%,EPC业务占比较20年全年提升7.8pct.成本&费用端：公司21H1综合毛利率录得14.20%,较20年全年毛利率15,68%下滑1.48pct.其中2IQI/Q2公司综合毛利率分别15.17%/13.46%，Q2毛利率环比下滑1.71pct,我们分析主要系二季度钢材价格涨幅较高，受部分项目成本增加，毛利率阶段性下滑拖累；公司21Q1/Q2期间费用率分别10.59/7.82%,Q2环比下降2.77pct,主要系营收增加带动管理费用率，销售费用率下降所致利润端：公司21H1录得归母净