东兴证券：赤峰黄金（600988）-当前节点赤峰的推荐逻辑是什么？

赤峰黄金(600988)我们在分析公司投资价值时会考虑两方面因素，其一是公司是否有增长性且是否具有业内的可比优势，其二则是行业景气度是否能够提升。而从当前两个环节观察，赤峰黄金均在弹性向上的共振点上。赤峰黄金当前有三大亮点值得我们关注。其一是公司业务专注度开始持续提升，表现为矿采选业务专注度提高（有助于公司整体毛利增加），以及公司黄金业务专注度提高（专业性及纯粹性显现）。第二点，公司具有较强成长性。成长性体现为公司采选业务及矿产品产量有确定性增长（如2022/2020矿选产能+97.7%，矿金产量+243.7%），公司矿储有增储预期（五龙以及Sepon黄金储量或分别+125%及42.7%)，以及公司Sepon矿山稀土资源的发现（提升Sepon矿山价值+优化估值属性）与近两年或许出现的矿山资源注入。第三点，赤峰盈利水平、资产回报率水平、杠杆率水平均在业内最优行列。赤峰PB水平较高反映矿山资源购置成本较低，也印证了公司矿山行业专业能力的体现。此外，赤峰PE弹性明显偏高，当美元黄金价格触及2000美元/盎司时赤峰动态PE增长204%远超行业平均48.3%。当前公司动态PE仅17倍，低于板块均