东兴证券：周大生（002867）-强品牌力下珠宝主业高增，多渠道拓展望持续发力

周大生(002867)事件：周大生发布2021年半年报，上半年实现营业收入27.89亿元，同比+66.67%；归母净利润6.1亿元，同比+84.52%。消费市场持续复苏，拉动素金和珠宝业务高增，公司的强品牌力得到验证，将充分受益于下半年需求释放和长期行业扩容。上半年消费市场稳步复苏，黄金珠宝消费需求持续释放，公司素金、镶嵌类和品牌使用费H1分别实现营收12.2/9.1/3.4亿元，分别同比+85.5%/+67.3%/+59.95%，增速高于社零黄金珠宝类的+59.9%，公司的强品牌竞争力得到验证。公司继续加大钻石类产品研发，对不同客群有针对性推新，品牌向系列化、年轻化方向发展。黄金板块以爆款带动爆系，针对情景风格珠宝人群定位开发产品，并与热门IP宝可梦、兔斯基等联名，产品力持续提升。短期看，下半年多个假期和购物节将拉动黄金珠宝消费需求持续释放；长期看，未来国民总体收入水平提升与中等收入群体的扩大，珠宝消费赛道有望持续扩容。公司的产品力和品牌力不断增强，且得到市场认可，品牌将充分受益于行业发展实现稳健增长。线下渠道展店步伐提速，但较疫情前仍有差距，线上渠道多平台运营效果初显。自营线下渠道